一、核心价格一览
DCE 豆粕主力 M2609
3,384
+0.42% ↑14
元/吨
张家港 43% 现货
3,270
+10（较9月6日）
元/吨 (9月7日)
DCE 豆粕 M2701 (主力)
3,408
+0.18% ↑6
元/吨
基差速览：M2609基差 = 3270 - 3384 = -114 元/吨（现货贴水期货）| M2701基差 = -138 元/吨
基差变化：9月7日张家港43%现货3270元/吨（较9月6日3260微涨10元、基本持平），M2609期货收盘3384元/吨（较9月4日3390回落6元、较昨结+14），现货贴水基差约-114元/吨（较此前-130收窄约16元/吨）；主力M2701收3408元/吨、基差约-138元/吨。
📈 豆粕价格走势图（2026年3月-8月）
DCE M2609 主力收盘
张家港 43% 现货价
二、国际大豆成本传导
1. CBOT 美豆期货
| 合约 | 最新价（美分/蒲） | 涨跌 | 成交量 |
|---|
| ZS Nov 2026 (主力) | 1,179.25 | +3.00 (+0.26%) | 4,795 |
| ZS Aug 2026 (近月) | 1,156.50 | -0.75 (-0.06%) | 55 |
| ZS Jan 2027 | 1,194.50 | +3.25 (+0.27%) | 546 |
2. 美豆 → 中国到港成本测算
| 项目 | 数值 | 说明 |
|---|
| CBOT Nov | 1,179 美分/蒲 | ≈ $433.46/MT |
| + 海湾基差 | ~80 美分/蒲 | US Gulf FOB basis |
| = FOB 海湾 | $462.86/MT | — |
| + 海运费用 | ~$45/MT | US Gulf → 中国 |
| = CFR 中国 | $507.86/MT | — |
| + 关税 (3%) + VAT (9%) | — | — |
| = 美豆到港完税 | ~4,105 元/吨 | 汇率 7.2 |
3. 巴西大豆 → 中国到港成本
| 项目 | 9月船期 | 10月船期 |
|---|
| CNF 升贴水 | 270 美分/蒲 | 280 美分/蒲 |
| CNF 报价 | 531 美元/吨 | 535 美元/吨 |
| 周环比 | -1 美元 | — |
| 华南到港完税 | 4,148 元/吨 | 4,179 元/吨 |
数据来源：国粮网 8月10日
4. 美豆 vs 巴西豆到港对比
当前判断：美豆到港成本约 4,105 元/吨，巴西豆 4,148 元/吨。美豆理论成本略低 ~43 元/吨，但考虑品质升贴水后实际采购价差有限。当前进口大豆到港完税价集中在 4,100-4,200 元/吨区间。
三、大豆压榨利润测算
基于巴西大豆到港完税 4,148 元/吨，DCE豆油8146元/吨，豆粕现货3000元/吨
| 项目 | 数值 | 说明 |
|---|
| 大豆成本 | 4,148 元/吨 | 巴西豆到港完税 |
| 豆油收入 | 1,466 元 | 0.18吨 × 8,146元/吨 |
| 豆粕收入 | 2,370 元 | 0.79吨 × 3,000元/吨 |
| 加工费 | ~150 元/吨 | 压榨、能耗、人工 |
| 压榨利润 | ≈ -330 元/吨 | 持续亏损 |
| 张家港现货利润 | +23.5 元/吨 | 8月5日（华东略有盈利） |
压榨态势：全国大豆压榨利润约 -330 ~ -340 元/吨，豆粕现货价格持续承压。仅华东地区（张家港/南通）因基差较强略有盈利。当前豆粕期货价格 3,092 元/吨低于理论成本（约3,395元/吨），期货持续贴水，反映市场对后市供应充足的悲观预期。
四、供需基本面
美国大豆
| 指标 | 当前值 | 上年同期 | 5年均值 |
|---|
| 优良率 | 63% | 69% | — |
| 开花率 | 88% | 84% | 84% |
| 结荚率 | 62% | 56% | 55% |
| 干旱面积 | 28% | — | — |
USDA 截至8月2日。美豆生长进度领先，优良率略低于去年但仍在正常范围。市场预期8月12日 WASDE 报告单产预估 52.9 蒲/英亩，产量 44.72 亿蒲。
巴西出口
25/26年度销售进度 66%，远超历年同期
7月FOB升贴水报85-90美分，8月105美分（偏强）
9-10月船期 CNF 270-280美分/蒲，到港成本稳定在 4,100-4,200 元/吨
远期（26/27年度新作）3-5月 CNF 仅 110-130美分，丰产预期压低远月报价
中国需求
张家港现货 3,000 元/吨，全国均价 3,082 元/吨（8月5日）
豆粕仓单 32,628 手（高位），库存压力偏大
生猪存栏恢复缓慢，饲料需求增量有限
8-9月大豆到港充足，油厂开机率维持高位
五、走势研判与策略建议
核心结论
豆粕期货主力 M2609 在 3,050-3,150 区间震荡筑底。美豆优良率 63%、巴西丰产预期叠加国内高库存，短期上行空间有限。但 CBOT 在 1,150 美分附近有成本支撑，且国内压榨利润已深度亏损，下行空间也有限。
关键价位：支撑 3,050 / 2,950 | 阻力 3,150 / 3,200
⚠️ 风险关注：8月12日 USDA WASDE 月度供需报告（美豆单产预估），若单产大幅上调将施压豆粕；巴西远期 CNF 持续走低；国内豆粕库存去化速度。