周三 · 农历四月廿三

十品种期货日报

期现基差分析 · 成本利润监测 · 期权策略参考
📋 顶部汇总
品种 期货价 涨跌幅 现货价 基差 vs成本 状态
豆粕 M09 3025 ▲+0.27% 2992 -33 +225 ✅
棉花 CF09 15940 ▼-0.34% 16120 +180 +940 ✅
生猪 LH07 10820 ▲+0.05% 9620 -1200 ▼亏损 ⚠️
螺纹钢 RB10 3204 ▼-0.06% 3260 +56 +404 ✅
铁矿石 I09 798.5 ▼-0.56% 780 -18.5 +148 ✅
焦煤 JM09 1218 ▼-0.50% 1559 +341 +218 ✅
花生 PK10 8202 ▼-0.05% 7758 -444 +1202 ✅
红枣 CJ09 9150 ▲+0.30% 7900 -1250 +2150 ✅
玻璃 FG09 1013 ▼-1.36% 1149 +136 ▼贴成本 ⚠️
原油 SC07 678.5 ▲+0.70% 673.8 -4.7 +98.5 🔸
🚀 十品种速览
🌱 豆粕 M09
3025
▲ +0.27%
偏强震荡 | 持仓254万
🌾 棉花 CF09
15940
▼ -0.34%
承压回调 | 持仓19.7万
🐷 生猪 LH07
10820
▲ +0.05%
低位震荡 | ⚠️升水大
🔩 螺纹钢 RB10
3204
▼ -0.06%
震荡偏弱 | 持仓190万
⛰️ 铁矿石 I09
798.5
▼ -0.56%
震荡偏弱 | 供增需稳
🏔️ 焦煤 JM09
1218
▼ -0.50%
高位承压 | 基差+341
🥜 花生 PK10
8202
▼ -0.05%
低位企稳 | 库存偏低
🍇 红枣 CJ09
9150
▲ +0.30%
底部反弹 | 仓单压力
🪟 玻璃 FG09
1013
▼ -1.36%
持续承压 | ⚠️贴成本
🛢️ 原油 SC07
678.5
▲ +0.70%
偏强震荡 | API降库
📊 品种独立分析
🌱 豆粕 M2609
DCE大商所 M2609
3025 ▲ +8 (+0.27%)
🔥 期货 3025📦 现货 2992基差 -33
现货价格2992 元/吨（生意社基准价）
基差-33 元/吨（期货升水）
持仓量254.5万手（历史高位）
▏成本下限 2800    ▏当前位置 46%    ▏理论高位 3350
市场研判：下游节后补库需求增加，库存偏低，生产企业提货限量，短期偏强震荡。5月下半月或有回调风险，区间2880-3050元/吨。
📈 偏多思路 M2609 3000-3050 区间操作
🌾 棉花 CF2609
CZCE郑商所 CF2609
15940 ▼ -55 (-0.34%)
🔥 期货 15940📦 现货 16120基差 +180
现货价格16120 元/吨（郑商所皮棉）
基差+180 元/吨（现货升水）
ICE棉花续跌，需求转弱预期
▏成本下限 15000    ▏当前位置 51%    ▏理论高位 18540
市场研判：ICE续跌拖累郑棉，仓单减少42张，需求淡季逐步到来，基差走扩，短期承压，支撑15500一线。
📉 偏空思路 CF2609 15800-16100 区间偏空
🐷 生猪 LH2607
DCE大商所 LH2607
10820 ▲ +25 (+0.05%)
🔥 期货 10820📦 现货 9620⚠️基差 -1200
现货价格9620 元/吨（9.62元/kg，外三元）
基差-1200 元/吨（期货大幅升水）
养殖成本约13000-15000（亏损区间）
▏养殖成本 13000    ▏当前位置 37%    ▏历史低位
市场研判：全行业亏损，成本线13000压制期货升水，基差-1200至-760区间。持仓逐步下降，资金避险情绪升温，短期反弹空间有限。
👁️ 观望为主 LH07 高升水可试空
🔩 螺纹钢 RB2610
SHFE上期所 RB2610
3204 ▼ -2 (-0.06%)
🔥 期货 3204📦 现货 3260基差 +56
现货价格3260 元/吨（中天，杭州）
基差+56 元/吨（现货升水收窄）
持仓量190万手（减少8.12万手）
▏成本下限 2800    ▏当前位置 53%    ▏阻力位 3300
市场研判：5月震荡，先扬后抑，3300关口受阻形成"放量滞涨"信号。制造业、基建放缓，地产投资降幅扩大，淡季成交低位，偏弱运行。
📉 偏空思路 RB2610 3150-3250 区间操作
⛰️ 铁矿石 I2609
DCE大商所 I2609
798.5 ▼ -4.5 (-0.56%)
🔥 期货 798.5📦 现货 780基差 -18.5
现货价格780 元/吨（PB粉，62%品位）
基差-18.5 元/吨（期货小幅升水）
港口库存16526万吨（45港，供应回升）
▏成本下限 650    ▏当前位置 57%    ▏高位区间
市场研判：巴西发运回升，澳洲小幅增加，淡季钢材成交回落，铁矿供增需稳。47港库存高位，矿价震荡偏弱，空单持有，801-804可加空。
📉 偏空思路 I2609 801-804 加空
🏔️ 焦煤 JM2609
DCE大商所 JM2609
1218 ▼ -6 (-0.50%)
🔥 期货 1218📦 现货 1559⚠️基差 +341
现货价格1559 元/吨（生意社基准价）
基差+341 元/吨（大幅现货升水）
CCI指数1603元/吨（山西低硫主焦煤）
▏成本下限 1000    ▏当前位置 38%    ▏基差高位
市场研判：焦煤现货坚挺，CCI三周三轮提涨，焦企开工高稳。期货大幅贴水，基差340元/吨，期现商兑现利润，短期承压不改中期偏强。
👁️ 观望 JM09 基差修复后可布局多
🥜 花生 PK2610
CZCE郑商所 PK2610
8202 ▼ -4 (-0.05%)
🔥 期货 8202📦 现货 7758基差 -444
现货价格7758 元/吨（全国通货均价）
基差-444 元/吨（期货升水）
陈货库存偏低（底部支撑强）
▏成本下限 7000    ▏当前位置 60%    ▏底部支撑强
市场研判：陈货库存偏低+新季播种惜售，底部支撑强。油厂刚需维稳，饲料需求平淡，现货稳价抗跌，期货窄幅震荡，区间7900-8400。
📈 低位偏多 PK10 8000-8200 逢低多
🍇 红枣 CJ2609
CZCE郑商所 CJ2609
9150 ▲ +27 (+0.30%)
🔥 期货 9150📦 现货 7900⚠️基差 -1250
现货价格7900 元/吨（一级灰枣，河北崔尔庄）
基差-1250 元/吨（期货大幅升水）
仓单数量7549张（仓单压力仍存）
▏成本下限 7000    ▏当前位置 61%    ▏五年低谷
市场研判：CJ609持仓量与价格高度相关，处于近五年绝对低谷。高库存+弱需求+仓单压力三座大山，但价格跌不下，底部修复反弹中，关注9300一线。
📈 底部偏多 CJ09 8800-9300 区间操作
🪟 玻璃 FG2609
CZCE郑商所 FG2609
1013 ▼ -14 (-1.36%)
🔥 期货 1013📦 现货 1149基差 +136
现货价格1149 元/吨（统计局5月上旬）
基差+136 元/吨（现货升水）
持仓量162.5万手（持续减仓）
⚠️ 期货贴成本区间（现货1149 vs 成本1100）
市场研判：FG2609持续承压，基差136元/吨，五一后短暂反弹后持续回落。高库存+淡季需求弱+纯碱价格下行，玻璃成本支撑减弱，偏弱运行，支撑980一线。
📉 偏空思路 FG09 空单持有，止损1050
🛢️ 原油 SC2607
INE能源中心 SC2607
678.5 ▲ +4.7 (+0.70%)
🔥 期货 678.5📦 现货 673.8基差 -4.7
现货价格673.8 元/桶（昨结算价）
基差-4.7 元/桶（期货小幅升水）
WTI原油103.5美元/桶（偏强）
▏成本下限 580    ▏当前位置 48%    ▏合理区间
市场研判：API库存下降+中东局势+低库存，油价震荡偏强。SC2607 672-691区间震荡，672附近多单思路，止损666，短期偏强但上方空间有限。
👁️ 区间震荡 SC07 672-691 区间操作
🎯 期现关系四象限
Q1 · 期货升水 + 基差为负
豆粕 / 铁矿石
M09:3025 I09:798
期货升水 → 空头套保有利
Q2 · 现货升水 + 基差为正
棉花 / 螺纹钢
CF09:15940 RB10:3204
现货升水 → 多头套保有利
Q3 · 大幅期货升水（升水>5%）
生猪 / 红枣
LH07:-1200 CJ09:-1250
⚠️ 高升水 → 期货做空力量强
Q4 · 大幅现货升水（升水>5%）
焦煤 / 玻璃
JM09:+341 FG09:+136
⚠️ 现货强势 → 基差修复空间大
期货价格 →
现货价格 ↑
■ 期货升水(Q1/Q3)   ■ 现货升水(Q2/Q4)   ■ 高升水风险(Q3)   ■ 基差修复机会(Q4)
🏆 综合研判 · 机会排序
🥇 🥜 花生 PK10 8202 底部强支撑
成本线+444升水
🥈 🍇 红枣 CJ09 9150 五年低位修复
持仓量反弹共振
🥉 🌱 豆粕 M09 3025 补库需求强
低库存支撑
4 🌾 棉花 CF09 15940 现货升水180
仓单减少42张
5 🏔️ 焦煤 JM09 1218 基差+341最大
中期偏强
6 🛢️ 原油 SC07 678.5 API降库
偏强震荡
7 🔩 螺纹钢 RB10 3204 3300关口受阻
淡季成交弱
8 ⛰️ 铁矿石 I09 798.5 发运回升
库存高位
9 🪟 玻璃 FG09 1013 ⚠️贴成本
高库存压制
10 🐷 生猪 LH07 10820 ⚠️高升水-1200
全行业亏损
⚠️ 风险提示

重要风险事件

  • 生猪（LH）：期货高升水（-1200元/吨），盘面存在做空压力；全行业亏损，成本13000元/吨压制反弹空间
  • 玻璃（FG）：期货贴成本（现货1149 vs 期货1013），高库存+淡季+纯碱下行，三重压制，反弹乏力
  • 红枣（CJ）：仓单7549张压力未缓解，期货大幅升水1250元/吨，底部修复持续性存疑
  • 焦煤（JM）：政策风险（煤炭保供政策），期现商兑现利润，短期情绪谨慎
  • 铁矿石（I）：45港库存16526万吨，发运回升，淡季成交回落，矿价承压
  • 原油（SC）：地缘风险+库存变化快，单边策略风险大，关注672-691区间
  • 宏观风险：制造业/基建增速放缓，地产投资降幅扩大，整体需求偏弱

数据来源：东方财富网（期货行情）、生意社100ppi.com（现货基准价）、国家统计局、农业农村部、上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所

报告时间：2026年5月20日 20:00 | 本报告仅供参考，不构成投资建议